刍议金融对战略性新兴产业的支持

刍议金融对战略性新兴产业的支持

摘要:战略性新兴产业已经成为我国经济发展的重要增长点，金融对于战略性新兴产业的发展起着核心支持性作用。本文以相关理论研究为切入点，深入分析目前我国金融支持战略性新兴产业发展过程中所存在的问题，并进一步提出合理的发展路径，使金融支持战略性新兴产业发展的体系能够不断完善和健全。 关键词:战略性新兴产业 金融 支持

战略性新兴产业是以重大技术突破为基础，成长潜力大、综合效益好的产业，对于切实提高产业核心竞争力和经济效益起到重大引领带动作用。金融是现代经济的核心，是引导资源配置的重要动力机制。在我国，金融支持战略性新兴产业作为金融体制与产业政策的融合己成为产业结构优化调整的核心环节，对于经济发展起着导向性作用。但是当前我国发展战略性新兴产业资金投入严重不足，财税政策引导力度不够、金融支持方式及方法的缺失等都在不同程度上限制了企业的创新积极性从而束缚了我国战略性新兴产业的发展。

一、相关理论研究综述 (一)战略性新兴产业的理论分析

新兴产业（emerging industries）这一概念源于国际贸易理论中的幼稚产业理论（infant industry theory），该理论的创始人为美国经济学家汉米尔顿，他指出当一个新兴产业处于初创时期，国家政策应当给予一定的保护和倾斜。波特（1997）从企业战略制

定角度指出，新兴产业的形成得益于经济和社会变化对某个新产品或服务所提供的可行性商业机会。对于该类产业的发展应从两个方面来综合审视，一方面，战略性新兴产业的发展具有较强的正外部性，可以带动相关产业发展有效促进产业结构转型。美国经济学家赫希曼曾指出产业关联度越大,对经济增长的作用就越大。另一方面，战略性新兴产业是以技术为核心驱动力的，因此其发展具有较高的潜在风险。综合而言，战略性新兴产业的发展面临三大风险：第一，技术风险，在我国由于核心技术的不成熟加之发展模式的缺失，导致该产业发展所面临的技术风险难以评估和确定；第二，市场风险，由于成长周期和消费习惯所导致的技术创新与消费需求间的非同步性，使得该产业发展面临较大的市场风险；第三，投资风险，战略性新兴产业具有高投入特点，其本身所存在的技术和市场性风险加之体制机制转换等原因，造成较高的投入与较低的收益之间存在着巨大反差的投资风险。

(二)金融支持战略性新兴产业的研究综述

国外对于金融支持产业发展的研究较早，较有代表性的是学者greenwood(1990)提出了金融的发展对产业的发展具有促进与支持作用。国内对于这方面的研究相对较晚,谈儒勇(1993)通过实证分析证实了金融中介机构与产业发展之间存在显著的相关关系。其次比较有代表性的是顾海峰（2011）通过对战略性新兴产业的业态演进过程进行深入探讨的基础上提出了金融支持的体系和框架，对于我们的研究具有重要的借鉴和指导意义。此外，国内也有一些学者

通过定量和定性分析研究了金融政策对于产业发展的重要作用机制，在此不一一列举。

二、我国金融支持战略性新兴产业的问题分析 (一)金融支持战略性新兴产业发展的渠道狭窄

现有金融机构局限于成熟的传统产业运作,没有以此为契机调整金融机构自身的盈利模式、培育优质客户。首先，银行针对战略性新兴产业的贷款品种缺乏、主要通过调低贷款利率来降低其生产成本，而其他金融工具利用则相对不足。其次，由于金融资金的投入方向主要取决于风险与盈利间的权衡，因此银行贷款多青睐盈利水平高的大型企业，而那些市场还未形成规模的战略性新兴产业企业在其发展的起步阶段, 由于天然缺乏市场信任难以得到贷款。另外，银行等金融机构贷款的发放往往需要通过有形物质的抵押或担保来实现，而战略性新兴产业中的企业在发展早期阶段由于缺乏有形担保物，因此加大了企业融资的难度。可见融资渠道狭窄导致企业发展的资金需求得不到满足, 不利于新兴产业的迅速发展。 (二)信息不对称瓶颈突出

制度经济学强调有限理性和机会主义倾向会使得人们会在信息不对称的情况下逃避和转嫁风险。针对金融支持战略性新兴产业而言，由于融资主体与金融机构间存在的信息不对称，容易引发逆向选择和道德风险。导致双方存在严重信息不对称的原因具体可分为三方面：一是由于该产业具有潜在风险性，金融机构对具体项目一般难以深入准确地了解，导致银企间合作受限；二是由于战略性新

兴产业在我国尚处于形成的初级阶段，历史样本数据少，与我国金融机构现有评级和授信体系重点考核企业历史经营指标的方式不相适应；三是监管部门尚未出台金融支持战略性新兴产业的明确意见，导致现有监管框架内“相机行事”，金融机构的相关支持措施处于自发和无序状态。 (三)配套服务机制尚未形成

对于大部分金融机构而言, 战略性新兴产业都是一个崭新的领域，因此契合其风险特征和需求的服务渠道缺乏,相关配套保障机制尚不完善。第一，由于我国金融市场体制改革的滞后性，导致金融政策实施媒介单一，金融产品创新速度落后于新兴产业发展的进程；第二，资本市场的高门槛使战略性新兴产业中大多数中小企业面临直接融资困境，同时由于我国创业板市场规模限制以及与主板市场的转换通道不够畅通，导致战略性新兴产业的风险投资缺乏有效退出机制；第三，相关人才缺失以及中介机构的专业性有待培养，我国金融业缺乏既掌握现代资本市场运作也精通技术发展趋势并能将两者相结合进行管理和运作的复合型人才队伍。 三、金融支持战略性新兴产业发展的路径选择 (一)建立适合战略性新兴产业发展特点的融资模式

战略性新兴产业同其他类型的产业一样，其发展有一定的生命周期和不同阶段的风险特征，因此，企业资金需求特点和适合的融资模式也不尽相同。

在产业初创期和发展期，对于战略性新兴产业的支持主要靠政

策性金融制度和资本市场手段来综合扶持。在政策性金融扶持方面，首先，政府积极引导四大政策性银行以及政策性信用担保机构参与对战略性新兴产业的信贷支持，进行多方产业融资。其次，政府应采取财政补贴或贴息方式引导商业性金融机构参与对战略性新兴产业的支持，通过补偿市场利率与发放贷款的实际利率间的差异部分，引导商业银行、商业性担保机构以及信托机构等积极参与对战略性新兴产业的扶持。同时，利用资本市场强大的资金支持功能来拓宽战略性新兴产业的融资渠道。一方面通过创业板上市路径来获得直接金融体系的支持；另一方面可以通过私募股权基金(pe)、风险投资基金(vc)等市场性金融的支持得以发展，商业银行也可以与pe、vc合作提供中介服务促进新兴产业企业发展的同时分享其成长盈利。

在进入产业成熟期后，企业盈利能力开始显现，可以综合运用以信贷为主的间接金融支持手段和以资本市场为主的直接金融支持手段。一方面，商业银行等金融机构应在综合考虑信贷风险、成本补偿机制、政策倾斜等因素后，对具有这些方面优势的企业或项目给予重点信贷支持；另一方面，战略性新兴产业企业可以通过市场化方式在中小企业板上市融资或登陆主板市场上市获得直接金融体系的支持。

(二)建立合理的授信、担保体系，优化金融支持环境 金融机构应当在适应战略性新兴产业各个阶段不同特点的基础上改变传统的信贷管理及评估办法，优化金融支持其发展的软环

境。

银行在设计授信体系时，应把握新兴产业的新特征，一方面，将项目所属行业的发展阶段、项目所处产业链环节以及项目融资周期与行业发展周期的对比等重要指标纳入评估模型，客观测评企业信用等级和授信额度。另一方面，要不断拓展融资担保渠道。银行等金融机构应当提高对专利、商标权等无形资产的评估能力，加快研究开发知识产权质押融资、贸易链融资等新产品。同时也可以借鉴国家对于“三农”的扶持方式，政策性支持与市场化投入相结合，积极探索“保险+信贷”等新型金融模式，实现补偿与扶持机制的协调。金融机构还应发起建立新兴产业企业信息数据库,对企业的信用等级、信用执行状况等信息在金融机构间实现共享,为金融信贷提供一个良好的生态环境。在金融准入方面,适当放松银行设立或参股服务于新兴产业的新金融组织,如风险投资基金、金融租赁公司等,并对符合标准的项目加快审批速度。 (三)加大金融支持战略性新兴产业的产品创新力度

金融机构应当在对战略性新兴产业的市场、政策、发展动向进行研究的基础上探索灵活多样的金融支持形式。加快开发多元化、多层次信贷产品，除传统贷款、银行承兑汇票等业务外，还要加大为企业提供财务顾问、资金托管、融资租赁等金融服务的力度，提供“融资+融智”、“信托+理财”相结合的一揽子融资方案,建立信贷支持战略性新兴产业的长效机制。同时要注重完善金融机构内部的协调管理，加强商业银行与各类投资机构的合作,共享客户信息

资源,共同开发适合的金融工具，建立新的盈利模式。 (四)建立健全金融支持政策的监管和评价体系

金融监管部门应当尽快制定并完善《战略性新兴产业融资指导意见》，加强金融支持新兴产业发展的分类管理。综合考察企业竞争实力、风险承受能力、耗能和宏观调控政策等因素，把好审查关。加强贷后管理，建立对战略性新兴产业的风险监测分析和预警制度，防止信贷风险的形成。金融机构应当结合资源需求满足程度、技术进步程度、产业结构优化提升水平等评价因素,建立合理的绩效评估标准和体系，全面衡量金融支持政策作用于新兴产业的效果，使金融政策在实践中不断完善, 确保战略性新兴产业健康稳步发展。 参考文献：

[1]谈儒勇.中国金融发展与经济增长关系的实证研究[j].经济研究,1999

[2]顾海峰.我国战略性新兴产业的业态演进与金融支持[j].证券市场导报,2011

[3]赵瑾璐,张葛仡男,梁怡.论财政对农业信贷担保体系的支持[j].兰州大学学报（社会科学版）2011

[4]顾海峰.金融支持产业优化选择的机理和对策[j].财经纵横,2011

[5]肖彬，李海波.商业银行支持战略性新兴产业发展的金融政策研究[j].农村金融研究,2011